Dans le contexte actuel du marché baissier du Bitcoin, les sociétés dites « Bitcoin Treasury » subissent des pressions significatives. Cette situation met en lumière les entreprises qui sont bien établies et celles qui peinent à faire face.
Parmi celles-ci, la société Strategy se distingue, ayant réussi à acquérir plus de 172 000 BTC depuis le début de l’année, malgré une baisse de son action d’environ 77 % par rapport à son sommet. Cette acquisition a permis d’augmenter le ratio de BTC par action de 12,8 %.
En revanche, Nakamoto illustre de manière frappante ce qu’il ne faut pas faire. Depuis son premier achat, ses réserves de BTC ont considérablement diminué.
Le dernier communiqué de Bailey, qui évoque une « consolidation de la balance », ne fait qu’accentuer cette défaillance :
Aujourd’hui, nous avons renforcé le bilan de Nakamoto en réduisant nos dettes de 45 millions de dollars, en prolongeant les échéances jusqu’en 2027 et en maintenant un stock de 4 468 BTC.
David Bailey, PDG de Nakamoto
La piètre performance de Nakamoto provient d’un manque évident de stratégie pour accumuler davantage de BTC au profit de ses actionnaires.
De plus, la société a contracté des dettes relativement importantes pour acquérir des Bitcoins à des niveaux de prix élevés, ce qui l’oblige maintenant à vendre en masse après une chute typique de 50 % des cours.
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Il est intéressant de noter que Steven Lubka, « Vice-président des Relations Investisseurs » chez Nakamoto, avait déclaré, l’été dernier, qu’aucune des sociétés de type Bitcoin Treasury ne présentait une structure de dettes pouvant mener à la liquidation de BTC en cas de baisse du marché. Or, cela est désormais clairement le cas pour Nakamoto.
Ironiquement, dès le début, David Bailey avait mentionné l’objectif de Nakamoto d’accumuler un million de Bitcoins.
Notre objectif à long terme d’accumuler un million de Bitcoins reflète notre conviction que Bitcoin saura façonner la prochaine ère des finances mondiales. Nous sommes déterminés à créer l’outil le plus fiable et transparent pour réaliser cette vision.
David Bailey, PDG de Nakamoto
Cependant, Nakamoto s’éloigne progressivement de cet objectif, et il semble probable que des ventes supplémentaires de BTC soient nécessaires pour régler ses dettes restantes. Les 4 467 BTC restants valent actuellement environ 280 millions de dollars, alors que la société doit encore 165 millions de dollars, à solder au plus tard à l’été 2027.
Actuellement, l’action de NAKA se négocie à 99,6 % en dessous de son pic historique, et divers regroupements d’actions ont eu lieu pour éviter une radiation de la Nasdaq en tant que « penny stock ».
Nakamoto a également absorbé les entreprises UTXO Management et BTC Inc., créées par Bailey, et ce, en payant en actions, ce qui a entraîné un ratio « BTC par action » défavorable. De plus, ce dernier KPI n’est plus consultable sur leur site depuis un certain temps, et le tableau de bord des données Bitcoin a récemment été supprimé.
Contrairement à d’autres entreprises comme Sequans, Nakamoto n’a cependant pas entièrement abandonné sa stratégie de trésorerie.
Points à retenir
- La société Strategy a profité d’une acquisition significative de BTC malgré la baisse de son action.
- Nakamoto souffre d’une diminution de ses réserves de Bitcoins et d’une restructuration de sa dette.
- Les déclarations optimistes de la direction contrastent avec la réalité actuelle de l’entreprise.
- Des ventes de BTC pourraient être nécessaires pour régler les dettes accumulées.
- Le cours de l’action de NAKA a chuté de manière drastique, entraînant des mesures pour éviter une radiation.
Il est essentiel d’observer comment les entreprises s’adaptent à un marché volatile comme celui du Bitcoin. La voie suivie par Nakamoto soulève des questions sur la gestion des ressources et la stratégie à long terme. En ce sens, la réponse des entreprises face à des défis économiques peut souvent déterminer leur avenir et leur capacité à innover. Dans cette dynamique, comment les acteurs du marché envisagent-ils leurs prochaines actions pour redresser la barre et gagner à nouveau la confiance des investisseurs ? Les réflexions autour de ces enjeux pourraient initiés une évolution nécessaire dans le secteur.
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