Au cœur de l’Europe ! Cette entreprise fournit la colle essentielle à l’intelligence artificielle.

L’entreprise joue un rôle clé dans la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs. Après avoir investi massivement dans l’augmentation de ses capacités, l’accent est désormais mis sur la rentabilité et la croissance.

Acteur majeur dans la production de cartes de circuits imprimés de haute qualité et de substrats IC — éléments essentiels pour les serveurs, les smartphones et l’électronique automobile — AT&S est le seul fabricant de substrats IC en dehors de l’Asie, ce qui en fait une entreprise stratégiquement importante pour les secteurs de l’IA et des puces.

Après une période difficile en 2023 et 2024, principalement due à des investissements élevés et à une surcapacité, la situation s’est nettement améliorée. De nouveaux sites de production et l’expansion des installations existantes contribuent à cette reprise. AT&S se spécialise dans la fabrication de circuits imprimés de haute technologie, caractérisés par des pistes extrêmement fines et de nombreuses couches superposées, permettant d’intégrer de nombreuses fonctions électroniques sur un espace réduit — une condition essentielle pour la technologie 5G, la capteurique industrielle, ainsi que pour les applications en médecine et en aérospatial.

Un autre moteur de croissance crucial est constitué par les substrats IC pour l’industrie des semi-conducteurs. Ces éléments servent de liaison entre les cartes de circuits imprimés et les semi-conducteurs, facilitant la connexion des nano-structures des puces avec les structures plus larges des circuits imprimés. La demande explose notamment avec le déploiement croissant de l’intelligence artificielle : les serveurs AI et les solutions de stockage exigent des substrats de taille et de densité toujours plus grandes. Selon AT&S, la superficie de substrat requise par serveur pour une puce a quadruplé depuis 2019, augmentant ainsi la demande de manière significative.

Par ailleurs, l’entreprise propose des solutions modulaires complètes, intégrant plusieurs puces et éléments de liaison, ce qui réduit le temps de développement, ainsi que les coûts et les risques techniques pour ses clients. Parmi les clients connus, on retrouve AMD, Airbus et Sony. Des sources du secteur affirment également qu’Apple, Nvidia et le groupe DAX Infineon figurent parmi les clients d’AT&S.

Vers une croissance solide

AT&S prévoit d’atteindre un chiffre d’affaires d’environ 1,7 milliard d’euros pour l’exercice 2025/26, ce qui représenterait une croissance d’environ 20 % par rapport à l’année précédente, ajustée en fonction des effets de change et de la vente d’une usine en Corée du Sud. L’entreprise anticipe également une reprise pour des marchés bien établis tels que les serveurs professionnels, les panneaux photovoltaïques et les ordinateurs portables. De plus, AT&S a décidé de renforcer sa présence dans le secteur de la défense. Dans ce contexte optimiste, l’entreprise table sur un chiffre d’affaires compris entre 2,1 et 2,4 milliards d’euros pour l’exercice 2026/27, avec une marge EBITDA de 24 à 28 %.

En mai 2025, Michael Mertin, ancien PDG de Jenoptik, a pris la présidence du conseil d’administration. Depuis cette nomination, le cours de l’action a presque triplé. Après avoir investi plus de deux milliards d’euros dans une nouvelle usine en Malaisie et un centre de recherche et développement à Leoben, l’entreprise s’oriente désormais vers une recherche de rentabilité maximale. Mertin ambitionne de faire d’AT&S l’un des grands gagnants du boom de l’IA.