Intel ou Nvidia : Quel titre d’IA vaut le mieux ?

Un développement inattendu pourrait bouleverser le marché des puces d’intelligence artificielle (IA). DeepSeek, une start-up chinoise, a mis au point un modèle de langage large open-source, affirmant que son élaboration a pris deux mois et coûté moins de 6 millions de dollars.

Dans ce contexte, les actions de sociétés de puces IA comme Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) et Nvidia (NASDAQ: NVDA) ont subi un fort recul.

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Il est certain que les choses ne sont pas encore stabilisées, et la perception de ces actions pourrait évoluer à mesure que de nouvelles informations émergeront. Cependant, avec l’industrie en perpétuelle transformation, la question se pose : faut-il opter pour l’action AMD ou Nvidia en cette période ?

L’état d’AMD

À première vue, AMD semble mieux placé pour faire face à ce nouvel enjeu. Nvidia, étant le leader du marché des accélérateurs d’IA, n’a pas vu AMD tirer autant profit de cette dynamique.

Cependant, le segment des centres de données, qui conçoit ses accélérateurs, a connu une forte croissance et constitue une lueur d’espoir dans la performance financière d’AMD, qui restait par ailleurs en retrait. Au cours des neuf premiers mois de 2024, les revenus issus des centres de données ont augmenté de 107 % par rapport à l’année précédente, représentant 48 % des revenus de la société, contre 25 % l’an dernier.

Bien qu’AMD n’ait pas surpassé Nvidia, ses accélérateurs d’IA les plus avancés conservent un pouvoir de pricing significatif. On ne sait pas encore comment une demande accrue pour des accélérateurs moins avancés pourrait influencer les revenus du segment des centres de données.

De plus, la croissance des centres de données a dû compenser les baisses de revenus des secteurs des jeux vidéo et des systèmes embarqués, qui ont chuté respectivement de 58 % et 38 % pendant cette même période. En tout, AMD a réalisé 18 milliards de dollars de chiffre d’affaires au cours des trois premiers trimestres de l’année, soit une augmentation de 10 % par rapport à l’année précédente. Des signes indiquent que les secteurs des jeux et des systèmes embarqués commencent à se stabiliser, ce qui pourrait compenser une éventuelle diminution du pouvoir de pricing des centres de données.

Par ailleurs, la chute du prix des actions d’AMD les rend attractives. Malgré des difficultés en matière de profits qui affectent son ratio C/B, son ratio C/B projeté se situe à seulement 23 actuellement, tandis qu’un ratio C/V de 3 pourrait séduire les investisseurs attentifs aux bonnes affaires.

La position actuelle de Nvidia

Malgré les efforts d’AMD pour rattraper son retard, Nvidia demeure le leader incontesté sur le marché des accélérateurs d’IA, affichant des performances qui surpassent largement celles d’AMD.

Au cours des trois premiers trimestres de l’exercice fiscal 2025 (terminé le 27 octobre 2024), les revenus de Nvidia ont atteint 91 milliards de dollars, enregistrant une augmentation impressionnante de 135 %. Environ 87 % de ce chiffre provient du segment des centres de données, où la forte demande pour les accélérateurs est probablement le principal moteur de cette croissance.

Cependant, les investisseurs doivent garder en tête que l’industrie des puces est hautement cyclique, et les nouvelles de DeepSeek pourraient inverser ces gains. Les accélérateurs haut de gamme ont traditionnellement commandé des prix élevés. Si la demande venait à diminuer, cela obligerait Nvidia à abaisser ses prix, ce qui ralentirait voire inverserait sa croissance de revenus.

Toutefois, toutes les nouvelles concernant Nvidia ne sont pas négatives. Selon plusieurs rapports, DeepSeek a construit son modèle sur des puces Nvidia H800. De plus, le logiciel CUDA de Nvidia reste indispensable pour le calcul parallèle utilisant les GPU Nvidia. Cependant, si la capacité à utiliser des GPU moins avancés de Nvidia s’accroît, cela pourrait nuire aux ventes de technologies les plus avancées, ce qui serait défavorable pour son action.

Face à l’incertitude engendrée par DeepSeek, l’action Nvidia était en baisse de près de 20 % par rapport à ses sommets récents au moment de la rédaction de cet article.

AMD ou Nvidia ?

Dans le contexte actuel, AMD apparaît comme un choix plus sûr. Il est certes rassurant pour Nvidia que la percée clé ait eu lieu grâce à ses processeurs, lui conférant un avantage concurrentiel. Malheureusement, avec l’amélioration des capacités à des prix plus bas, la signification de cet avantage est plus incertaine.

De plus, le développement de DeepSeek rend AMD plus attirant pour les clients et les investisseurs, car la possibilité de construire des modèles avec des processeurs moins performants pourrait accroître la demande pour ses accélérateurs. En outre, les perspectives de reprise de ses secteurs en difficulté devraient également attirer les investisseurs vers cette action.

En fin de compte, compte tenu du ratio C/V élevé de Nvidia, la valorisation basse d’AMD et ses perspectives de croissance améliorées en font le choix le plus prudent pour l’instant.

Points à retenir

• DeepSeek a développé un modèle d’IA open-source à moindre coût et dans un délais court.
• Le segment des centres de données devient un atout pour AMD, tandis que Nvidia continue de mener avec des revenus impressionnants.
• L’incertitude sur la demande et les prix dans l’industrie des puces pourrait influencer l’équilibre entre AMD et Nvidia.
• Les secteurs des jeux vidéo et des systèmes embarqués d’AMD montrent des signes de stabilisation.
• Le rapport entre la valorisation d’AMD et celle de Nvidia pourrait influencer les décisions d’investissement à court terme.

Cela souligne l’importance pour les investisseurs de rester attentifs aux évolutions rapides des technologies et des marchés. La situation actuelle ouvre à la réflexion sur l’avenir de l’industrie des puces et les choix stratégiques qui en découlent.