Amazon investit 10 milliards de dollars dans des centres de données en Ohio pour catalyser l’évolution de l’IA
Alors que 2024 touche à sa fin dans moins de deux semaines, l’année devrait être marquée comme un nouveau succès pour Wall Street. Les indices emblématiques, à savoir le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite, ont tous atteint des sommets de clôture historiques cette année.
Divers facteurs ont propulsé les principaux indices de Wall Street vers de nouveaux records, tels que des bénéfices des entreprises meilleurs que prévu, la euphorie des scissions d’actions et la victoire de Donald Trump en novembre. Cependant, rien n’a généré autant d’effervescence que la révolution de l’intelligence artificielle (IA).
Le marché adressable à long terme de l’IA semble pratiquement illimité. Les logiciels et systèmes dotés d’IA peuvent devenir plus efficaces dans leurs tâches assignées et peuvent évoluer et "apprendre" sans intervention humaine. C’est pourquoi les analystes de PwC estiment que l’IA ajoutera 15,7 trillions de dollars à l’économie mondiale d’ici la fin de la décennie.
Face à cette opportunité générationnelle, les actions des entreprises leaders dans le domaine de l’IA ont connu une envolée significative, et cela se comprend aisément.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) a vu sa valeur marchande grimper de près de 2,9 trillions de dollars depuis le début de l’année 2023, les unités de traitement graphique (GPU) de l’entreprise étant devenues le choix indiscutable des centres de données alimentés par l’IA. La semaine dernière, la société spécialisée dans les solutions réseau pour l’IA, Broadcom, est devenue le 11ème groupe coté en bourse à atteindre une valorisation nominale d’un trillion de dollars. Pendant ce temps, la société spécialisée dans le data mining piloté par l’IA, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), se rapproche d’une augmentation de près de 1 000 % sur les deux dernières années.
Cela ne représente qu’une partie des actions technologiques qui ont flambé, dans l’attente d’une demande croissante de matériel et de logiciels d’IA qui devraient transformer le paysage des entreprises.
Cependant, malgré des prévisions de croissance prometteuses pour Nvidia et Broadcom, des raisons laissent croire que la bulle de l’IA pourrait éclater au cours de la nouvelle année.
Un retour de l’histoire souvent déconcertant pour les tendances d’innovation
Parmi les facteurs qui pourraient freiner l’ascension fulgurante des actions d’IA comme Nvidia et Palantir, l’histoire joue un rôle prépondérant. Bien que l’histoire ne soit pas un outil de prévision précise, elle a une remarquable capacité à annoncer le ralentissement éventuel des entreprises à la pointe des innovations.
Il y a environ 30 ans, l’Internet a commencé à s’imposer et a positivement modifié la trajectoire de croissance des entreprises. Cependant, l’utilité de l’Internet n’a pas été immédiatement comprise, ce qui a abouti à l’émergence de la bulle des dot-com.
Depuis, plusieurs technologies et tendances sont certainement issues de ce que l’on appelait la prochaine grande chose, comme le séquençage génomique, l’impression 3D, la technologie blockchain, le cannabis, et le métavers. Toutes ont traversé des phases d’éclatement de bulle au cours de leur cycle.
Les investisseurs professionnels et amateurs ont souvent sous-estimé le temps nécessaire à l’adoption des nouvelles technologies, menant ainsi à des déceptions. Cela peut entraîner la perte de 80 à 99 % de la valeur des dirigeants des tendances émergentes.
Il ne s’agit pas de dire que l’IA ne peut pas devenir une technologie révolutionnaire. Ce que cela suggère, c’est que les technologies naissantes ont besoin de temps pour mûrir. Le fait que de nombreuses entreprises peinent à exposer un plan clair pour exploiter l’IA et tirer un retour sur investissement est un signal fort sur une possible bulle.
Quelles conséquences de l’accroissement de l’offre de GPU ?
Une autre raison pour laquelle la bulle de l’IA pourrait éclater en 2025 est l’attendu retour à l’équilibre concernant la disponibilité des GPU, qui a permis à Nvidia de voir ses actions grimper en flèche.
La demande pour les GPU d’Nvidia a été extraordinaire, avec des retards importants pour ses modèles H100 et son successeur, le GPU Blackwell. Lorsque la demande dépasse considérablement l’offre, les prix augmentent naturellement. Plus tôt cette année, Nvidia a vendu son GPU Hopper à environ 40 000 dollars, ce qui représente une prime d’environ 300 % par rapport aux GPU MI300X d’AMD.
Pourtant, cet avantage de rareté ne sera probablement pas permanent. AMD augmente rapidement la production de ses puces et a récemment lancé son GPU MI325X de prochaine génération.
De plus, plusieurs grands clients de Nvidia développent leurs propres GPU internes, qui seront moins chers et plus accessibles. Cela pourrait affaiblir la position de marché de Nvidia et faire pression sur ses marges bénéficiaires.
La régulation en tant qu’élément perturbateur du marché
En plus des effets historiques sur la bulle de l’IA, des actions prises par les régulateurs américains pourraient également entraver la croissance du marché.
Sous l’administration Biden, des restrictions sur les exportations de puces IA vers la Chine ont été mises en place, touchant des acteurs comme Nvidia. Le président élu Donald Trump pourrait poursuivre cette tendance, entraînant possiblement un conflit commercial qui risquerait de nuire à la vente de produits d’IA vers la Chine.
Des valorisations trop élevées en jeu
Enfin, une des dernières raisons pour laquelle la bulle de l’IA pourrait éclater en 2025 repose sur les valorisations historiquement insoutenables des actions d’intelligence artificielle de pointe.
Au cours des trente dernières années, les entreprises à la recherche d’innovations spectaculaires n’ont souvent pas dépassé des multiples de 30 à 40 fois les ventes des douze derniers mois, comme ce fut le cas pour Amazon et Cisco Systems avant l’éclatement de la bulle dot-com.
À l’heure actuelle, Nvidia et Palantir affichent des ratios prix/ventes respectifs dépassant des pics de 40 et près de 69. Ces valorisations excessives soulèvent des questions sur la durabilité de ces marchés enflammés.
Points à retenir
- Les actions liées à l’IA sont en plein essor, poussées par une demande croissante et la promesse d’une transformation des entreprises.
- Historiquement, les technologies émergentes subissent régulièrement des phases d’explosion de bulle, entraînant des pertes de valeur significatives.
- La résolution de la pénurie de GPU pourrait fragiliser la position de leaders comme Nvidia.
- Les réglementations effectuées par le gouvernement américain pourraient freiner la croissance de l’intelligence artificielle à l’échelle internationale.
- Les valorisations des actions d’IA semblent démesurées, ce qui pourrait créer une instabilité sur le marché.
Dans un contexte de développement rapide de l’IA, il est crucial pour les investisseurs de garder à l’esprit que l’innovation technologique ne doit pas seulement être appréciée pour son potentiel, mais aussi pour ses défis. L’excès d’optimisme peut mener à des scénarios complexes où la stagnation ou même le retournement des tendances peuvent survenir. La modération dans l’évaluation de ces actions pourrait bien être la clé pour naviguer dans un paysage aussi volatile. Quelles stratégies adopter face à ces incertitudes ?