Jusqu’au début de 2024, Super Micro Computer était perçu comme un leader prometteur dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA). Cependant, des accusations de manipulation comptable et une croissance nettement inférieure aux attentes ont entraîné une chute drastique de son action. Bien que la situation se soit stabilisée récemment, Goldman Sachs met en garde contre des risques persistants et adopte une approche prudente.
À Wall Street, l’action de Super Micro a chuté d’environ six pour cent ce mardi. Malgré une position fondamentalement solide dans le secteur des serveurs d’IA, les inquiétudes relatives à la rentabilité et à la concurrence compensent largement les atouts du groupe.
Selon l’analyste de Goldman, Katherine Murphy, Super Micro est désormais réévalué, avec un objectif de cours fixé à 26 dollars, accompagnée de la recommandation « Vendre ». Bien que l’entreprise soit bien positionnée pour développer une infrastructure IA robuste grâce à sa technologie et à sa rapidité de mise sur le marché, elle est confrontée à des risques majeurs en matière de rentabilité.
Murphy souligne le manque de visibilité concernant l’augmentation des marges. La concurrence des fabricants d’équipements d’origine (OEM) et des fabricants de conception d’origine (ODM) s’intensifie, tandis que les coûts des intrants continuent d’augmenter. Super Micro envisage donc de réaliser des acquisitions importantes, souvent peu rentables, ce qui a déjà conduit à une réduction de moitié de ses marges au cours des trois dernières années. L’entreprise vise également à accroître sa capacité de production et de refroidissement liquide, afin de soutenir les data centers d’IA basés sur la nouvelle génération Vera Rubin de Nvidia.
Un autre enjeu : Super Micro génère une grande partie de son chiffre d’affaires avec un nombre restreint de clients, ce qui crée une dépendance significative et limite sa capacité à fixer les prix.
(WKN: A40MRM)
Super Micro a traversé des années difficiles. Bien que les accusations comptables et la menace de radiation soient désormais derrière elle, cela ne garantit pas un retour aux sommets d’antan pour l’action. L’excellente publication spécialisée DER AKTIONÄR, tout comme Goldman, soulignent les risques concurrentiels et de marges élevés, en recommandant d’investir plutôt dans d’autres entreprises dans le secteur de l’IA, telles que Micron ou Lam Research.
Points à retenir
- Super Micro doit faire face à des accusations passées de manipulation comptable.
- La montée des coûts des intrants influe sur la rentabilité des serveurs d’IA.
- La dépendance à quelques clients restreint sa capacité de négociation.
- Des acquisitions marginales ont entraîné une réduction significative des marges.
- La concurrence dans le secteur des serveurs d’IA est en plein essor.
En tant qu’observateur de ce secteur dynamique, je m’interroge sur l’avenir de Super Micro. Est-ce que l’entreprise pourra rebondir face à ces défis ou est-ce que le secteur des serveurs d’IA est trop concurrentiel pour qu’elle retrouve sa place ? Les décisions qu’elle prendra dans les mois à venir seront décisives pour sa survie sur le marché. Discutons-en.