Les investisseurs de Formula One Group (NASDAQ:FWON.K) paient-ils trop cher ?

Évaluation de la valeur intrinsèque du groupe Formule 1 : Analyse DCF

L’évaluation de la valeur boursière du groupe Formule 1 (NASDAQ:FWON.K) en janvier nous amène à nous interroger sur la valeur réelle de cette action. Pour cela, nous allons appliquer le modèle d’actualisation des flux de trésorerie (Discounted Cash Flow ou DCF) qui vise à estimer les flux de trésorerie futurs et à les actualiser à leur valeur d’aujourd’hui. Bien que cela puisse sembler complexe, nous allons vous montrer qu’il est relativement facile à suivre grâce à notre exemple.

Il convient de garder à l’esprit qu’il existe plusieurs méthodes pour évaluer une entreprise, le DCF n’étant qu’une d’elles. Si vous souhaitez approfondir ce sujet, vous pouvez consulter en détail le modèle d’analyse de Simply Wall St.

Dans notre analyse, nous utilisons le modèle de croissance à deux étapes. Cela implique de prendre en compte deux phases de croissance de l’entreprise. Lors de la première phase, l’entreprise connaît une croissance plus rapide, tandis que la seconde est généralement supposée avoir une croissance stable. Pour commencer, il est nécessaire d’obtenir des estimations des flux de trésorerie pour les dix prochaines années. Lorsque cela est possible, nous utilisons les prévisions des analystes ; dans les cas où cela n’est pas faisable, nous extrapolons les flux de trésorerie libre (FCF) des valeurs signalées antérieures. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie diminuent verront leur rythme de diminution ralentir, et que celles avec des flux de trésorerie croissants connaîtront un ralentissement de leur croissance. Nous prenons en compte que la croissance a tendance à ralentir plus tôt que plus tard.

En général, nous considérons qu’un dollar aujourd’hui vaut plus qu’un dollar dans le futur. Par conséquent, la somme de ces flux futurs est actualisée à la valeur d’aujourd’hui.

Tableau récapitulatif des flux de trésorerie prévus (en millions $)

Remarque : La valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) est estimée à 6,7 milliards de $.

La seconde étape, connue sous le nom de valeur terminale, fait référence aux flux de trésorerie après la première phase. Un taux de croissance très conservateur est utilisé, ne dépassant pas celui de la croissance du PIB du pays. Dans notre cas, nous avons utilisé la moyenne sur cinq ans du rendement obligataire gouvernemental à 10 ans (2,6%) pour estimer la croissance future. De la même manière, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur d’aujourd’hui, en utilisant un coût des capitaux propres de 7,6 %.

La valeur totale de l’entreprise se chiffre donc à environ 18 milliards de $, et en la divisant par le nombre d’actions en circulation, nous constatons que l’entreprise semble légèrement surévaluée par rapport à son prix actuel de 92,7 $.

Pour donner plus de perspective, il est important de noter que les inputs utilisés dans un modèle DCF impactent considérablement l’évaluation. C’est pourquoi nous recommandons de refaire ces calculs par vous-même et d’expérimenter avec différents paramètres.

Bon à savoir

• La méthode DCF est une approche répandue pour estimer la valeur des actions, mais elle ne tient pas compte de tous les facteurs du marché.
• Les éléments clés à surveiller incluent le taux d’actualisation et les flux de trésorerie prévus, qui peuvent varier.
• Pour une évaluation plus complète, il est conseillé de considérer la cyclicité d’une industrie ainsi que les besoins futurs en capital d’une entreprise.
• Il est toujours utile d’évaluer les entreprises avec de bons fondamentaux financiers, comme des retours sur capitaux propres élevés et une faible dette.
• Renseignez-vous sur les perspectives de croissance des entreprises concurrentes pour mieux situer la société visée dans son secteur.

Cette analyse vise à fournir un aperçu des éléments à considérer pour une décision d’investissement éclairée dans le groupe Formule 1. Pour toute information complémentaire, nous vous recommandons de consulter des sources fiables et des analyses financières spécialisées.